Des taux d’intérêt élevés et leurs effets sur les dettes publiques dans un scénario inflationniste – Jornal da USP

Dans cette édition de sa chronique, le professeur Luciano Nakabashi parle de l’effet négatif que des taux d’intérêt élevés ont sur les comptes publics, en particulier dans un scénario d’inflation. « Quand on regarde ce contexte, intérêt de la dette/inflation, vous avez une relation très forte, parce que l’intérêt, c’est un prix, quand on parle d’intérêt d’équilibre, ça finit par être un prix qui équilibre l’épargne, qui est l’offre de les fonds prêtables et la demande d’investissement, qui sont les personnes qui demandent ces fonds pour faire des investissements, c’est donc un prix qui régule ce marché à moyen terme et qui sert aussi d’instrument de contrôle de l’inflation. Lorsque nous examinons cette relation fiscale affectant les intérêts, c’est exactement que, lorsque le gouvernement dépense beaucoup et qu’il a un déficit, il réduit le montant de l’épargne, l’offre de fonds d’emprunt et cela fait augmenter les intérêts […] mais, d’un autre côté, des taux d’intérêt plus élevés ont un effet sur la dette. Si vous avez une dette, plus les intérêts sont élevés, plus l’effet sur le déficit nominal sera important […] donc, plus les intérêts sont élevés, compte tenu de la dette publique, plus le déficit nominal sera élevé et plus cela aura un impact sur la croissance de la dette, rendant la situation plus difficile.

Selon Nakabashi, si les taux d’intérêt baissaient à l’heure actuelle, avec une inflation toujours en dehors de l’objectif, l’effet serait une augmentation de la demande dans l’économie et entraînerait également une hausse des anticipations d’inflation, ce qui contribuerait à la hausse de l’inflation. « Si nous mettons maintenant un stimulus sur l’économie, cette inflation va augmenter, elle ne restera pas sur la cible, en fait il sera difficile de contrôler cette inflation, elle commencera à augmenter à la fois en raison des attentes et de l’augmentation de la demande et cela générera à l’avenir un besoin d’augmenter encore les taux d’intérêt pour contrôler l’inflation.