Il n’existe tout simplement aucun parallèle contemporain avec l’effondrement du Venezuela. Jusqu’à récemment, le pays avait l’un des revenus par habitant les plus élevés d’Amérique latine et était un acteur majeur sur les marchés pétroliers mondiaux. Pendant des années, son économie était à peu près de la taille de celle de la Colombie ; En 2012, les deux pays andins ont produit environ 370 milliards de dollars américains.
Aujourd’hui, le produit intérieur brut du Venezuela représente moins d’un cinquième de celui de la Colombie, après une contraction stupéfiante de 78 % en dollars, selon les estimations du Fonds monétaire international. La mauvaise gestion économique extrême sous l’expérience socialiste de Maduro et de son prédécesseur Hugo Chávez, qui a déclenché l’hyperinflation et poussé quelque huit millions de Vénézuéliens à émigrer, a détruit la base commerciale et productive du pays.
Une grande inconnue est de savoir combien de Vénézuéliens pourraient rentrer chez eux sous un gouvernement légitime offrant de meilleures perspectives économiques. L’économiste de Barclays Plc, Alejandro Arreaza, affirme que même si les travailleurs les plus qualifiés qui ont émigré lors de la première vague reviendront difficilement — « Ils ont déjà refait leur vie à l’étranger« , dit-il, ceux qui sont partis plus récemment vers les pays voisins dans des circonstances plus difficiles pourraient être davantage incités à revenir.
Inverser cet effondrement historique nécessitera d’énormes compétences politiques, un soutien financier international important et beaucoup de patience, et cela à condition que le pays parvienne à une transition plus ou moins ordonnée. Dans un scénario plus turbulent, où les loyalistes chavistes sabotent le changement, la reconstruction du Venezuela serait exponentiellement plus difficile.
Vous trouverez ci-dessous cinq priorités que tout nouveau gouvernement de Caracas doit aborder pour entamer le chemin long et complexe vers la reprise :
Au-delà de la tâche urgente consistant à fournir de la nourriture, du carburant, des médicaments, la sécurité et d’autres besoins fondamentaux au cours d’une transition accélérée, un plan de relance crédible commence par la génération de données fiables, ce que le Venezuela n’a pas eu depuis des années. Les indicateurs clés sur l’inflation, les finances publiques et la criminalité sont opaques, voire inexistants ; Les nouveaux responsables de la politique économique devront reconstruire le système statistique pratiquement à partir de zéro, probablement avec le soutien d’experts internationaux.
Personne en dehors du régime ne connaît les véritables revenus, niveaux de dépenses ou budgets des programmes du gouvernement. Et contrairement aux pays où l’effondrement économique est généralement dû à un État surdimensionné, le Venezuela est confronté au problème inverse : il doit reconstruire les capacités de l’État tout en éliminant les organisations criminelles qui y sont aujourd’hui intégrées.
Celui qui succédera à Maduro devra normaliser ses relations avec les prêteurs multilatéraux, une étape cruciale pour obtenir le financement nécessaire à la relance de l’économie et générer des victoires rapides. Cela nécessitera un engagement politique en faveur de la réforme, de la transparence et d’un accès total pour les créanciers à l’évaluation de la véritable situation financière du pays.
Le FMI n’a pas mené de consultations au titre de l’article IV – un examen annuel standard – depuis 2004, une nouvelle évaluation serait donc approfondie. Mais une transition politique qui rétablisse la légitimité démocratique mettrait probablement fin au conflit institutionnel qui empêche Caracas depuis 2019 d’accéder aux milliards de nouvelles réserves du FMI.
Grâce à ces ressources, le Venezuela pourrait régler ses arriérés auprès des banques régionales de développement. Payer les quelque 2 milliards de dollars dus à la Banque interaméricaine de développement rétablirait l’accès à de nouveaux fonds pour les infrastructures et les programmes sociaux urgents.
Le moyen le plus rapide de relancer l’économie est de relancer de toute urgence le secteur pétrolier autrefois puissant du Venezuela. Compte tenu de l’état précaire de PDVSA – sans capitaux, sans expertise ni technologie – elle devra permettre un meilleur accès aux sociétés énergétiques et aux investisseurs privés pour développer les vastes réserves de pétrole et de gaz du pays.
Cela signifie offrir des incitations sans réécrire complètement le cadre juridique du secteur, ce qui serait long et politiquement source de discorde. Selon l’économiste de Caracas Orlando Ochoa, le moyen le plus rapide et le plus efficace d’augmenter la production – et de générer des recettes fiscales et des flux de trésorerie – est de consolider les mesures favorables aux entreprises adoptées par Maduro dans sa dernière tentative de relance de l’économie.
Ochoa a souligné qu’une réforme limitée de la loi sur les hydrocarbures pourrait légaliser ce qui se passe déjà dans la pratique, permettant aux sociétés étrangères d’exploiter et de fournir des services à des sociétés chargées de gérer des champs en échange de barils de pétrole brut. Il a ajouté qu’ils devraient laisser les entreprises privées exporter leur propre pétrole et transformer PDVSA en une nouvelle société holding pour les actifs de l’État et des associations avec des opérateurs privés. Ochoa propose également que le Venezuela recherche un règlement géopolitique et financier pour protéger temporairement ses actifs pétroliers et ses exportations des embargos, comme l’Irak l’a fait après l’invasion américaine en 2003 en vertu d’une résolution du Conseil de sécurité de l’ONU.
Le Venezuela produit actuellement près d’un million de barils par jour, le niveau le plus élevé depuis les sanctions imposées sous la première administration de Donald Trump ; Une augmentation progressive est possible si une transition est amorcée, notamment avec des améliorations opérationnelles rapidement mises en œuvre. Mais cela ne représente encore qu’une fraction des plus de trois millions de barils par jour produits à la fin des années 1990. Pour retrouver ces chiffres, il faudra une stabilité politique, des règles claires, des investissements massifs et la résolution des différends en suspens entre les entreprises. Ce n’est pas réalisable à court ou moyen terme, mais ce n’est pas impossible non plus. Comme l’écrivait mon collègue Javier Blas : «La géologie est là : il suffit de capitaux, de temps et d’efforts pour libérer les richesses pétrolières du pays.».
Le défi le plus délicat sera peut-être de restructurer quelque 160 milliards de dollars d’obligations en cours, notamment des obligations privées, des sentences arbitrales, des dettes d’entreprises et des prêts avec la Chine. Les attentes d’un changement de régime ont déjà fait grimper les prix des obligations vénézuéliennes ; Le gouvernement Maduro a fait défaut en 2017, lorsque la production pétrolière et l’économie se sont effondrées.
Au sein de l’opposition, le débat s’intensifie sur la reconnaissance ou non de la dette émise sous Chávez et Maduro. Mais l’ignorer serait probablement contre-productif : les fondements juridiques sont faibles et une telle mesure nuirait à la crédibilité du nouveau gouvernement. Les détenteurs d’obligations devraient se préparer à de lourdes pertes dans l’une des restructurations les plus complexes au monde.
Le défaut historique de l’Argentine au début des années 2000 a entraîné des réductions comprises entre 71 % et 75 % ; Bien que jugées excessives, elles servent de référence pour ce qui pourrait être fait aux créanciers vénézuéliens. Ces réductions pourraient être partiellement compensées par un rebond économique sous une nouvelle administration.
Il n’y a aucun doute sur le potentiel de l’économie vénézuélienne et sa capacité à se redresser, m’a dit Arreaza de Barclays, ajoutant que ce ne sera pas facile, mais que l’aspect politique reste la partie la plus difficile.
En ce qui concerne les accords compliqués de « pétrole contre prêt » avec la Chine, Caracas aura besoin d’une négociation politique permettant à Pékin de récupérer une partie de son investissement par une production accrue de brut, et non par des paiements directs en espèces.
Si le prochain gouvernement vénézuélien progresse sur les quatre fronts ci-dessus – et génère le changement dans les attentes qui accompagne généralement une transition politique – l’économie pourrait enregistrer un fort rebond initial, voire à deux chiffres pendant quelques années. Mais cet élan se heurtera rapidement à des goulots d’étranglement. Le Venezuela n’a pas investi dans l’électricité, l’eau, les routes, l’éducation ou les infrastructures de base depuis des années, autant d’éléments essentiels pour soutenir une réelle augmentation de la production.
Par conséquent, la cinquième priorité doit être d’attirer des capitaux privés et de privatiser des centaines d’actifs – en particulier dans les infrastructures clés – afin de réactiver les industries non pétrolières qui ont été abandonnées, détruites ou nationalisées sous le chavisme.
Le Venezuela ne pourra pas retrouver une prospérité durable sans diversifier son économie et sans profiter des opportunités dans les secteurs minier, agricole et touristique. Aujourd’hui, alors que l’ensemble du système doit être reconstruit depuis ses fondations, il est temps de laisser derrière lui l’étiquette de pétrostate qui harcèle le pays depuis des décennies.
Dans une récente présentation, la chef de l’opposition et lauréate du prix Nobel de la paix, María Corina Machado, a soutenu que l’ouverture du Venezuela offre aux investisseurs des opportunités commerciales d’une valeur de 1,7 billion de dollars pour accélérer la croissance. « Le Venezuela sera la nouvelle frontière mondiale de l’innovation et de la création de richesse, et nous vous invitons à en faire partie», a-t-il déclaré.
L’enthousiasme de Machado est compréhensible : en tant que politicienne promouvant l’espoir et le retour à la démocratie, elle doit proposer un récit convaincant. Mais attirer les investissements ne sera pas facile après tant d’années de désinvestissement chronique, de négligence et de fuite des talents. Sous-estimer l’après Maduro serait une grave erreur. La reconstruction prendra des décennies, sous plusieurs gouvernements, et non des mois ou des années.
Par Juan Pablo Spinetto
