Que sont les réserves internationales d’un pays?

Il se peut que dans certains débats électoraux, ou même dans le journal du dimanche, vous ayez déjà entendu parler des réserves internationales, après tout c’est un sujet de grande importance en raison de son importance pour l’économie brésilienne. Mais savez-vous quel est leur rôle pour un pays?

Il était curieux de savoir ce que c’est et comment le réserves de change des pays? Continuez à lire que Politize! vous expliquera!

Que sont les réserves internationales?

Réservations internationales – ou réserves de change – sont des actifs (crédit) que les pays ont en devises. Dans le cas du Brésil, cette monnaie est principalement le dollar.

Ces réserves agissent comme une sorte d’assurance pour le pays afin de garantir le l’accomplissement de ses obligations à l’étranger, comme les prêts avec d’autres pays, par exemple. En outre, ils aident également à stabilité face aux chocs externes, tels que les crises de taux de change (vous vous souvenez de la crise financière internationale de 2008?), et aux interruptions des flux de capitaux vers le pays. Mais qu’est ce que ça veut dire?

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Prenons un exemple! Au début de la pandémie, pour contenir l’avancée du COVID-19, le Gouvernement argentin Alberto Fernández a décrété un verrouillage à travers le pays. En conséquence, il y a eu un manque de produits et une augmentation exponentielle de l’inflation, après tout avec la diminution de l’offre de biens sur le marché national, le augmentation du prix des produits c’était inévitable.

Pour se protéger de l’inflation, les Argentins ont commencé à chercher des bureaux de change (un endroit où les pièces sont vendues et achetées) pour acheter plus de dollars. Cela signifie essentiellement qu’ils échangeaient leurs pesos (monnaie locale) contre la monnaie américaine. Tout cela était une tentative de rechercher la stabilité du dollar.

Mais pourquoi acheter des dollars? La réalité est qu’en raison de la force et de la prédominance du dollar américain sur le marché mondial, la monnaie est moins sensible à de fortes dépréciations. Puisque tout le monde veut toujours acheter un dollar, il perd rarement de la valeur. On peut dire que cette pratique est devenue une habitude des Argentins en raison de l’histoire d’instabilité économique du pays.

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Et que s’est-il passé alors?

En raison du volume important d’achats de devises, la réserve en dollars du pays c’est tombé drastiquement, générant un crise monétaire. Comme nous l’avons déjà expliqué dans un autre contenu, la faible réserve de dollars rend la monnaie nationale (le peso argentin) très sensible aux dévaluation. En effet, si la valeur du dollar augmente beaucoup, le gouvernement n’a pas assez d’argent pour fournir aux acheteurs de dollars et, par conséquent, doit obtenir plus de monnaie pour établir une équivalence de l’augmentation, dépensant plus d’argent.

Cet événement n’est pas si rare, surtout en Amérique latine. Au Brésil, nous avons connu une situation similaire en 1999, avec la forte dévaluation du real après l’adoption du régime de taux de change flottant par le BC.

En résumé: dans des événements comme ceux-ci, de vulnérabilité extrême des devises et de liquidité du marché, les réserves peuvent être un véritable «canot de sauvetage», mais ce n’est pas permanent et coûte cher.

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ET comment fonctionne le change de devises?

Depuis 1999, le Brésil a adopté le régime de taux de change flottant, c’est-à-dire que la valeur de la monnaie (réelle) est dictée par le marché, à travers l’offre et la demande, sans intervention directe et constante du gouvernement. Cependant, le régime de change brésilien est considéré comme un échange sale, car il y a encore, parfois, une ingérence de l’État, qui n’est pas totalement libre de toute action gouvernementale.

L’un des instruments de ces interférences sont les réserves, facteurs décisifs pour contrôler les oscillations soudaines entre la quantité et la valeur de la monnaie locale par rapport au dollar. C’est là qu’intervient la Banque centrale.

Ces interférences se produisent de sorte que, lors de l’utilisation des réserves, le gouvernement peut contrôler en partie le montant de la monnaie dans le pays. Cela peut se produire, par exemple, lorsque le gouvernement vend une partie des dollars à une valeur plus marchande, ce qui augmentera le montant de dollars disponible sur le marché, ce qui entraînera une réduction de son taux de change.

Et quel est l’impact des variations du taux de change?

Par exemple: à mesure que la circulation du dollar se resserre, c’est-à-dire qu’il n’y a pas de «surplus» de dollars sur le marché, le real perd de sa force et devient beaucoup plus cher à importer pour le Brésil. En ce sens, tout ce que le Brésil ne produit pas coûtera beaucoup plus cher à l’achat. Mais qu’en est-il de ce que nous produisons? La valeur sera également affectée, car moins la monnaie vaut, moins l’exportation est bon marché, moins les pays paient, ce qui fait perdre aux producteurs de l’argent et de l’offre.

Lisez aussi: pourquoi les exportations sont-elles importantes pour le Brésil?

D’où l’immense importance de disposer de réserves permettant de maîtriser ces fluctuations et crises.

Et qu’est-ce que composition des réserves internationales du Brésil?

Allons un peu plus loin sur la composition des réserves, qui sont constituées par:

  • titres: investissements garantis par le trésor;
  • dépôts de devises;
  • droits de tirage spéciaux auprès du Fonds monétaire international: un type de monnaie internationale créée par le FMI et utilisée par les banques centrales;
  • dépôts à la Banque des règlements internationaux: ces dépôts sont effectués auprès de la BRI, une organisation internationale qui rassemble et aide les banques centrales du monde à réguler le système financier et monétaire international.
  • or, et quelques autres.

Les réserves sont gérées par la Banque centrale du Brésil, une agence fédérale liée au ministère de l’Économie. C’est le BC qui contrôlera et allouera les réserves, effectuera les dépôts, les investissements et déterminera les lignes directrices pour l’utilisation des réserves. C’est ce que la Banque centrale a fait lorsqu’elle a vendu en 2019 36 milliards de dollars de réserves et en 2020, en avril, lorsque la Banque centrale a vendu 25 milliards de dollars pour tenter de contrôler la flambée du dollar.

Actuellement, selon le rapport sur la gestion des réserves internationales de la Banque centrale de mars 2020, le 31 décembre 2019, les réserves internationales du Brésil totalisaient, selon le concept de trésorerie, 356,88 milliards de dollars américains.

De cette valeur, 87,77% était en dollars américains, 7,35% en euros, 2,11% en livre sterling, 1,73% en yen, 0,94% en or et 1,10% dans les autres devises.

Sur le montant total, 93,03% sont en obligations d’État, un acteur majeur des réserves brésiliennes.

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Quelle est l’importance de ces réserves pour l’économie brésilienne?

Comme mentionné précédemment, les réserves internationales sont directement liées à un politique de taux de change, car si le volume de dollar qui entre sur le marché brésilien est trop faible, la monnaie nord-américaine aura plus de valeur et avec la grande quantité de real, la monnaie brésilienne sera dévaluée. Afin d’éviter que ces fluctuations soudaines ne se produisent, qui entraînent une forte dévaluation du réel et entraînent des conséquences que nous avons déjà évoquées, la Banque centrale intervient avec des réserves, en essayant de garantir le maximum de stabilité comme tu peux.

Le titre suivant de Valor Investe reflète certaines des actions les plus récentes de la Banque centrale en matière de contrôle des changes:

La Banque centrale dépense plus de 30 milliards de reais en interventions de change cette année. (Avril 2021)

Mais vous vous demandez peut-être: si la Colombie-Britannique a ce pouvoir d’utiliser ses réserves pour contrôler le taux de change, pourquoi le dollar est-il parfois encore élevé?

Bien qu’extrêmement importantes pour garantir la force du réel, les interventions sont toujours ponctuelles et relativement modérées. C’est parce que le risque présenté par l’ingérence du gouvernement est fort et indésirable par le marché.

Comme ça? Quels sont ces risques? Eh bien, pour comprendre cela, il faut que l’on comprenne un peu la logique du marché.

Lorsqu’une entreprise ou un groupe d’investissement décide d’investir, il cherchera le scénario le plus favorable pour investir son capital. Cette scénario favorable se compose le plus souvent de sociétés démocratiques – parce que les risques de turbulences politiques sont moindres – et principalement marchés libres – où le gouvernement a peu d’interférence dans l’économie. Et la raison en est simple: moins il y a d’ingérence du gouvernement, plus grande est la liberté d’action des entreprises / groupes d’investissement pour opérer sur le marché.

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Imaginez qu’une entreprise multinationale décide d’investir des capitaux dans un pays en installant des entreprises et des industries, et que dans ce même pays, le gouvernement est constamment interférer dans l’économie locale. Si le gouvernement prend des mesures telles que l’augmentation de la fiscalité, le resserrement des lois environnementales ou la «restriction» de l’activité des investisseurs d’une autre manière, il peut saper tout cet investissement.

Ainsi, on considère que le marché ne fait pas confiance aux gouvernements qui s’immiscent fortement dans l’économie, car rien ne garantit que ces interférences n’entraveront pas l’activité commerciale.

C’est pourquoi, alors, la Colombie-Britannique n’agit pas de manière exacerbée dans le contrôle de la monnaie.

Et il y a inconvénients d’avoir des réserves internationales?

On a déjà beaucoup parlé des avantages et des avantages du maintien des réserves internationales, il faut reconnaître que l’accumulation de réserves présente certains inconvénients – peut-être le plus important étant le Coût.

Pour que la Banque centrale puisse acheter des dollars sur le marché pour fournir des réserves, le gouvernement émet des titres de créance, qui seront payés avec intérêts aux créanciers, faisant ainsi l’entretien des réserves coûte cher. Ces obligations ne sont rien de plus que des «emprunts» que l’État consent pour financer l’appareil public. Les investisseurs prêtent de l’argent au gouvernement et sont ensuite payés pour ces «obligations».

Bien que le gouvernement brésilien applique également les réserves, par exemple, dans les titres de créance américains, le compte reste élevé. Ce qui se passe essentiellement, c’est que le gouvernement brésilien achète des obligations américaines, devenant cependant créancier de l’État américain, les intérêts brésiliens étant toujours plus élevés que ceux des États-Unis, le compte reste déficit. Cela signifie que nous payons plus pour avoir les réserves que ce que nous en tirons.

Seulement en 2018, le coût de chargement, qui est la dépense générée par le maintien des réserves, était de 55 milliards de reais.

Certains économistes, comme Paulo Guedes, défendent la diminution des réserves internationales, car ils prétendent que le coût de chargement a été très élevé au Brésil. Ils soulignent qu’environ 180,00 milliards de dollars EU seraient suffisants pour garantir la sécurité et garantir les engagements du Brésil, en plus d’aider à contrôler le taux de change si nécessaire. Cependant, la Banque centrale n’a pas encore pris de mesures décisives dans ce sens.

Enfin, regardons le montant des réserves des autres pays?

  • Chine: 3,204 billions de dollars (février 2021)
  • Japon: 1301,2 billions de dollars (février 2021)
  • Suisse: 1009,5 billions de dollars (février 2021)
  • Arabie saoudite: 428,8 milliards de dollars (février 2021)
  • Inde: 542,157 milliards de dollars (décembre 2020)
  • Taïwan: 541,5 milliards de dollars (janvier 2021)
  • Russie: 441,370 milliards de dollars (janvier 2021)
  • Corée du Sud: 433222 $ (mars 2021)
  • Arabie saoudite: 428,8 milliards de dollars (février 2021)
  • Singapour: 379,676 milliards de dollars (février 2021)
  • Brésil: 343,516 milliards USD (février 2021)

Comme on peut le voir, il n’y a pas de consensus sur le montant adéquat des réserves de change pour le Brésil et c’est certainement un sujet qui mérite le débat.

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LES RÉFÉRENCES

BCB: stabilité financière

BCB: gestion des réserves

https://www.folhadelondrina.com.br/blogs/marcos-rambalducci/vantagens-e-desvantagens-de-manter-reservas-internacionais-elevadas-1021082.html

Infomoney: Guedes défend la réduction des réserves internationales

Données CEIC: réserves de change

Valor Investe: la Banque centrale dépense plus de 30 milliards en interventions de change


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