Une hausse probable des taux d’intérêt aggravera probablement la crise économique

São Paulo – Le Comité de politique monétaire (Copom) de la Banque centrale décide ce mercredi (17) de maintenir ou d’augmenter le taux d’intérêt de base. Aujourd’hui, le taux Selic est fixé à 2% par an. Mais les porte-parole des marchés financiers parient sur une augmentation pouvant aller jusqu’à 0,5 point de pourcentage. L’autorité monétaire compte tenter de «calmer» les investisseurs sur les perspectives d’augmentation de l’inflation à moyen terme. Mais, à un moment où l’activité économique est affaiblie en raison des effets de la pandémie et de l’inaction du gouvernement fédéral, ce médicament amer peut encore affaiblir le patient, sans pour autant s’attaquer à l’origine de la maladie.

Selon l’économiste André Roncaglia, professeur à l’Université fédérale de São Paulo (Unifesp), relever le taux d’intérêt à cette époque serait une sorte de «chloroquine économique». Non seulement cela n’aura pas d’impact sur la trajectoire d’inflation, mais cela détériorera également le cadre budgétaire, puisque la correction Selic aura un impact direct sur le coût de financement de la dette publique.

De plus, la vie des hommes d’affaires devrait également devenir plus difficile avec l’augmentation probable des taux d’intérêt de base, en raison de l’augmentation du crédit. Avec des prêts plus chers, le maintien ou l’expansion des affaires est encore plus compliqué, avec des impacts même sur l’emploi. Dans le même ordre d’idées, les familles doivent également souffrir, car elles paieront plus en cas d’endettement.

Inefficacité

La principale raison qui fait croire à Roncaglia que la hausse des taux d’intérêt n’a pas l’effet escompté sont les causes de la poussée inflationniste actuelle. Contrairement à une conjoncture échauffée et à une augmentation de la demande de produits et de services, l’accélération des prix en ce moment est due à un «choc d’offre» ou à des «facteurs externes». Le choc d’approvisionnement est dû à la pandémie elle-même, qui a désorganisé les chaînes de production, au Brésil et dans le monde. Parmi les facteurs externes, l’économiste met en évidence la volatilité du taux de change, avec la dévaluation du real par rapport au dollar.

«L’économie brésilienne est à un très haut niveau de paresse. Le secteur des services, qui représente sept réaux produits sur dix, est encore très paralysé en raison de la pandémie. Même plusieurs villes adoptent des mesures encore plus restrictives. Ainsi, la hausse des taux d’intérêt à ce moment-là rend la reprise de l’économie beaucoup plus difficile », a déclaré l’économiste.

« En augmentant les intérêts à court terme, la Colombie-Britannique alourdit, rendant le paiement des services d’intérêt de la dette publique plus cher, qui a augmenté l’an dernier de 14%, passant de 75% à près de 90% du PIB », a-t-il ajouté.

Quant à l’impact direct sur le taux de change, Roncaglia prévoit qu’il sera «très modeste». Il a attribué cette volatilité non seulement à l’incapacité du gouvernement fédéral à contenir la pandémie. Les directives relatives à l’environnement et aux droits de l’homme préoccupent également les investisseurs. Autrement dit, malgré l’augmentation de la liquidité sur les marchés développés, les investisseurs préfèrent parier sur les obligations d’État américaines. « Personne ne cherche à mettre de l’argent ailleurs, en particulier dans un pays qui ne peut pas sortir de la pandémie », a-t-il déclaré.

Peur et délire à Chicago

Le professeur de l’Unifesp a également critiqué le ministre de l’Économie, Paulo Guedes, pour avoir attribué la hausse de l’inflation au versement d’une aide d’urgence. Le ministre a ajouté que si la valeur de 600 R $ était maintenue, comme l’an dernier, il craignait que l’inflation ne se propage, atteignant des chiffres à deux chiffres. Pour Roncaglia, il ne s’agit pas seulement de malhonnêteté intellectuelle, ou d’une vision limitée et dépassée d’une image issue de la Chicago School (représentante du néolibéralisme dans les années 1970 et 1980).

«Dire que les familles qui sont absolument incapables de travailler, en raison d’une crise sanitaire qui n’est pas de leur faute, que cet argent est ce qui cause l’inflation – sans considérer tout ce qui se trouve au milieu d’un système complexe, comme l’économie brésilienne – est un problème moral. C’est un problème de caractère. Et cela montre, avec d’autres politiques gouvernementales, qu’il n’y a pas de souci, pas de priorité pour la vie. Il n’ya pas d’économie sans vie humaine, sans santé. »

Erreurs

Bien plus que les ressources destinées à la survie des familles pendant la pandémie, Roncaglia dénonce les mauvaises politiques de régulation des prix alimentaires, avec l’extinction des stocks réglementaires de la National Supply Company (Conab). En outre, un autre facteur qui a exercé une pression sur les taux d’inflation est la politique des prix du carburant adoptée par Petrobras. Au lieu de comprendre que le pétrole et ses dérivés sont «stratégiques» pour l’économie, la direction de l’entreprise a choisi, depuis 2016, de lier les carburants aux variations du marché international.

«Le problème, bien sûr, est que le gouvernement arrête de fabriquer des pyrotechnies idéologiques, qui génèrent la volatilité des taux de change, et essaie d’aider de toutes les manières possibles à stabiliser l’économie. Et ne pas jouer à un jeu politique, au milieu de la plus grande crise sanitaire et économique du siècle », conclut l’économiste.