Le candidat de l'opposition, Edmundo González, attire de grandes foules aux événements de campagne et maintient une avance de 20 points dans les sondages avant le vote du 28 juillet. Bien que les chances soient décidément contre la tenue d’élections mettant fin au chavisme, l’analyste Barclays Alexandre Arreaza Il a dit que la position de González Cela lui donne une réelle chance d’obtenir suffisamment de voix pour faire pression sur le président Nicolas Maduro afin qu’il reconnaisse sa défaite.
« L'opposition n'était jamais entrée aux élections avec un tel avantage« , dit Arréaza. « Le gouvernement a commis une série d’erreurs de calcul qui ont contribué à nous retrouver dans une situation différente aujourd’hui.
Arréazaqui est vénézuélien, a fait sensation le mois dernier lorsqu'il a publié une note de recherche qui disait qu'il y avait un «possibilité importante » de transition politique dans la nation sud-américaine, un scénario qui conduirait probablement à un assouplissement des sanctions de la part des États-Unis et ouvrirait la voie à Venezuela restructurer un montant important de dette et d’intérêts arriérés estimé à 150 milliards de dollars.
C'est un pari risqué dans un pays où un parti politique domine tous les pouvoirs de l'État et reste au pouvoir depuis 25 ans, faisant parfois pencher les élections en sa faveur. Mûrun autocrate qui a remplacé le défunt Hugo Chaveza interdit sa plus grande menace, Maria Corina Machado, se présentera aux élections. Plusieurs de ses collaborateurs ont été arrêtés dans le cadre de la répression de la dissidence. Et les experts préviennent que d’autres manœuvres de dernière minute, comme l’interdiction de González ou la suspension totale du vote, restent possibles.
Barclays estime elle-même que le marché n’intègre qu’une chance sur cinq de changement de gouvernement. Mais de plus en plus d'analystes se joignent à l'opinion de Arréaza. Les sondages ont toujours placé González en tête, et l’implication continue de l’administration Biden a renforcé cette opinion.
« Ce que disent les sondages et les négociations avec les États-Unis rendent la probabilité d’une transition beaucoup plus élevée« , a-t-il souligné Pont Felipe Gómezle chef du financement Ashmore Colombie. Ashmore Group est l'un des plus grands détenteurs d'obligations vénézuéliennes.
Une transition avancerait le calendrier d'un éventuel processus de restructuration, a-t-il déclaré. Arif Joshile chef du financement Gestion d'actifs Lazard. Joshi a refusé de révéler la position de lézardmais l'entreprise détenait des obligations souveraines et celles de la compagnie pétrolière d'État, PDVSAplus tôt cette année, selon les données compilées par Bloomberg.
« C'est un type de résultat binaire dans lequel la hausse est très importante et le marché a cet optimisme.», a affirmé Joshi.
Toutefois, cet optimisme ne se reflète pas sur le marché obligataire. Les prix des dettes en défaut stagnent – certaines obligations d'État se négocient à environ 19 cents par dollar – malgré leur repondération dans les indices largement suivis de JPMorgan Chase & Co. en avril.
« Si vous vous étiez posé la question il y a quelques mois, un pourcentage élevé d’investisseurs aurait répondu que le Conseil électoral déclarerait Maduro vainqueur.« , dit Francesco Maraniresponsable du trading de la société d'investissement boutique basée à Madrid Auriga Investisseurs mondiaux, qui négocie et entretient les obligations. « Mais si vous deviez poser la question maintenant, la possibilité d’un résultat différent, comme le soulignent certaines recherches récentes, a augmenté.
Les analystes sont bien conscients des risques qu’il y a à prédire un changement de régime en Venezuela. En 2012, Barclays il a projeté à tort une victoire de l’opposition contre Chávez.
Alexandre Grisantistratège Barclays à l'époque et actuel directeur de la société de conseil Ecoanalítico, basée à Caracas, a déclaré que son scénario de base était désormais le suivant : Mûr conservera le pouvoir quelle que soit l’issue.
« Maduro est très différent de Chávez», a-t-il affirmé. « Le Madurismo ne va pas reconnaître».
Perspectives de restructuration
L'ancien économiste de la Bank of America Francisco Rodríguez, qui a fait une bonne projection pour 2012, a déclaré qu'il n'essaierait pas d'anticiper les résultats cette fois-ci. L'autorité électorale du Venezuela annoncera la victoire de Maduro quel que soit le décompte des voix, a-t-il déclaré.
« Ces élections pour Maduro sont comme « pile je gagne, face tu perds »« , il prétendait. « C’est une dictature qui vient d’un mouvement électoral, ils ont une machine conçue pour rivaliser.»
Les prix des obligations bénéficieraient d’une victoire Mûr avec une reconnaissance internationale ou une victoire de l'opposition, car les deux signifient une plus grande probabilité de restructuration, a-t-il noté. Grisanti.
Certains sont convaincus qu'une restructuration sous un gouvernement légitimé par Mûr cela pourrait être encore mieux pour les détenteurs d’obligations.
Un gouvernement d'opposition sera confronté à des problèmes de gouvernance qui pourraient retarder ou entraver les négociations avec les créanciers, selon Ramiro Blazquezresponsable de la recherche et de la stratégie chez BancTrust & Cie.
« Maduro est davantage incité à mener à bien une restructuration rapide et à attirer les investissements dans le secteur pétrolier« , il prétendait.
