Qualité d’investissement

Les Colombiens seront à nouveau agressés par une autre réforme fiscale, la 16e au cours des 25 dernières années et la troisième dans le gouvernement actuel. Ce n’est pas rare dans un pays où la voracité fiscale insatiable l’a conduit à la 135e place sur 137 dans le chapitre sur le taux d’imposition total du Global Competitiveness Report. Le plus grave, c’est que cela arrive aujourd’hui, alors que le pays est plongé dans une profonde dépression économique résultant des mesures prises à la suite de la panique avec le virus chinois SARS-COV 2.

Pour sortir de la crise, la Colombie doit renforcer la demande pour récupérer les millions d’emplois perdus pendant les confinements. Cela ne se fait pas en imposant des impôts mais en les réduisant. Personne n’a sorti un pays de la récession en le noyant dans les impôts, et ce n’est un secret pour personne que des politiques expansionnistes devraient être utilisées en temps de crise.

Ceux qui poussent cette réforme intempestive soutiennent qu’il est nécessaire d’éviter une perte hypothétique du «  investment grade  » émis par les agences de notation de crédit qui, avec leurs notations erronées des obligations hypothécaires à très haut crise financière de la Coupe du monde 2008. Ceci est décrit comme extrêmement grave et ils prévoient que cela pourrait conduire à une réduction des investissements étrangers et à une hausse des taux d’intérêt. Cette histoire mérite d’être clarifiée.

Il est vrai que lorsque la note d’investissement baisse, les taux d’intérêt augmentent. Mais ils n’augmentent pas par bonds spectaculaires, mais par petits incréments, à mesure que la cote diminue. Par ailleurs, dans un scénario pandémique, où la plupart des pays ont grimpé en flèche leur endettement, les agences de notation seront contraintes de réévaluer leurs standards, sous peine d’une vague régionale (et mondiale) de déclassement de l’ensemble des notations des risques souverains.

En ce qui concerne l’effet de la notation sur l’investissement étranger, la Colombie n’a pas enregistré d’augmentation lorsqu’elle a atteint la note d’investissement en 2011, et il n’est pas non plus présumé qu’elle baissera si elle la perd. La vérité est que l’augmentation de l’investissement étranger a commencé près de dix ans avant qu’il n’obtienne la note d’investissement, et qu’elle est restée très stable depuis lors. En fait, Fedesarrollo a fait valoir que cela s’expliquait par les politiques d’insertion sur les marchés mondiaux et, en particulier, par un processus de consolidation de la sécurité nationale, qui a abouti à un regain de confiance des investisseurs. La confiance solide des investisseurs découle de la sécurité et de décisions commerciales sérieuses.

Mais si la qualité d’investissement était d’une quelconque utilité, une autre réforme fiscale serait ce qui l’exposerait aujourd’hui à un plus grand risque. Enfin, ce qui détermine la notation d’une économie, c’est sa force et sa capacité de développement. Ils seront sérieusement affectés par le transfert massif proposé avec cette réforme des ressources du secteur productif, de ses travailleurs et entreprises, vers le secteur public, avec son inefficacité et sa corruption écrasantes.

Ce qu’il faut faire est de résoudre un problème à la fois, d’aller de l’avant sans réformes, même si cela entraîne l’entrée à un degré spéculatif, et de rechercher avec la réactivation économique une augmentation de la productivité du travail. Ce n’est pas en transférant des ressources de son secteur le plus efficace, celui qui produit, à son parasite, l’État, que la Colombie parviendra au redressement qu’elle exige.
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