L’une des principales préoccupations des participants aux fonds de pension est la couverture des déficits, car cela signifie toujours une augmentation de la cotisation tant pour l’entreprise affiliée que pour les participants actifs ou retraités.
Augmenter la cotisation signifie réduire la prestation de retraite nette ou réduire le salaire net. Ou, dans les cas les plus drastiques, la solution imposée par l’entreprise parraine est d’éteindre le régime déficitaire et de créer un nouveau régime à caractère financier, avec des prestations réduites, transférant tous les risques aux participants.
Le participant qui nous lit doit se demander : pourquoi y a-t-il des fonds de pension qui ont des déficits à couvrir et d’autres qui n’en ont pas, s’ils investissent tous des ressources dans le même marché financier ? Le bon sens et la manipulation la plus basse attribuent les déficits à l’escroquerie et au vol de dirigeants. Cependant, pour ceux qui veulent connaître les véritables causes des résultats négatifs de leur régime sans utiliser l’expédient facile de blâmer les autres, nous précisons que les déficits du régime peuvent provenir de nombreuses causes, telles que l’augmentation des engagements du régime, le sous-financement, la faible rentabilité découlant de les conditions du marché et, oui, même la mauvaise gestion des investissements.
Découvrez quelques problèmes qui causent des déficits
- Les pertes d’investissement entraînent des déficits et peuvent être causées par de profonds changements sur le marché. En 2020, par exemple, la valeur des actions a chuté de façon spectaculaire, provoquant un déficit des fonds qui investissent sur ce marché. La même chose s’est produite en 2015, lorsque la bourse est passée sous les 40 000 points. En 2012, le taux réel du Selic a chuté à près de 1 %, réduisant drastiquement le rendement des obligations d’État à court terme. Les fonds qui ont investi prudemment sur ces marchés ont subi les conséquences de la perte de rentabilité qui a généré un déficit.
- Les cotisations personnelles et patronales au régime ont peut-être été mal calculées, et lorsqu’un important contingent a commencé à prendre sa retraite, la caisse de retraite s’est rendu compte que la réserve accumulée était insuffisante et que le régime était déficitaire; a été contraint d’augmenter les cotisations afin de pouvoir couvrir les engagements.
- L’espérance de vie de la population brésilienne est passée de 54,6 ans en 1970 – lorsque de grands fonds de pension ont commencé à être créés – à 76,8 ans en 2020. Si les gens vivent plus longtemps, le fonds de pension a besoin de plus de réserves pour payer les prestations plus longtemps, ce qui entraîne un déficit couvert.
- Au cours des dernières années, les fonds de pension ont dû réduire le taux d’intérêt actuariel, qui prévoit les revenus futurs des investissements, car le rendement réel des investissements a chuté. La réduction a généré un déficit et la solution a été d’augmenter les cotisations pour couvrir les plus petits gains qui viendront à l’avenir. Chaque réduction de 1 % du taux d’intérêt entraîne une augmentation d’au moins 10 % du volume des réserves, nécessitant une augmentation des cotisations.
- Les cotisations étant normalement calculées en pourcentage des salaires, des changements importants dans la structure salariale de l’entreprise sponsor pourraient entraîner une augmentation des engagements de retraite et, par conséquent, un déficit. La même chose peut se produire avec des changements dans la structure familiale des participants, comme une augmentation du nombre de personnes à charge, entraînant une augmentation des pensions éventuelles.
Ce ne sont là que quelques-unes des principales causes d’insuffisance des régimes de retraite, qui doivent être couvertes pour que les engagements de versement des prestations soient respectés. La différence dans les résultats entre les plans est dans les décisions des administrateurs. Alors que certains mettent en place des solutions aux problèmes listés ci-dessus au bon moment, d’autres reportent et ne font qu’augmenter le déficit et le problème à résoudre. Alors que certains fonds diversifient les investissements à la recherche d’une meilleure rentabilité, d’autres n’investissent presque que dans une seule modalité et sont exposés aux fluctuations du marché.
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La grande majorité des caisses de retraite investissent presque exclusivement dans des obligations du gouvernement fédéral, qui ont eu un rendement réel de près de 1 % en 2012, puis ont de nouveau augmenté. En juin 2022, avec une inflation annuelle de 11,73 %, le taux réel des obligations à court terme était d’environ 1 %. Les taux des obligations NTN-B arrivant à échéance dans 30 ans sont d’environ 6 % par an, auxquels s’ajoute l’indice national large des prix à la consommation (IPCA). Ceux qui investissent sur le long terme auront donc une rentabilité suffisante pour couvrir leurs engagements. Quiconque investit à court terme, provoquera un déficit. Il s’agit d’analyser les flux de trésorerie et de décider de la part des gestionnaires de fonds de pension..
Alors que les participants et les médias se concentrent généralement sur les lacunes des régimes à prestations définies (BD), tous les problèmes énumérés ci-dessus ont également un impact sur les régimes à cotisations définies (CD) ou à cotisations variables (CV). La grande différence est que, dans ces modalités, les participants « payent les déficits » seuls, soit en réduisant le solde de leurs comptes, soit en épuisant prématurément leurs prestations. En éteignant les régimes PD et en imposant de nouveaux régimes à caractère financier individuel, les promoteurs éliminent leur propre risque et le transfèrent exclusivement aux participants.
* Claudia Ricaldoni est directeur du MG/ES régional d’Anapar et élu directeur des relations avec les participants de Forluz, un fonds de pension pour les employés de Cemig
** José Ricardo Sasseron il a été président de l’Association nationale des participants aux fonds de pension et des bénéficiaires du régime de santé autogéré (Anapar), directeur de la sécurité chez Previ et directeur du Syndicat des employés de banque de São Paulo, Osasco et de la région
